Cá voi Ethereum lo lắng khi dữ liệu On-Chain và phái sinh giảm cơ hội tăng lên 4.000 USD

Dữ liệu on-chain và phái sinh cho thấy cá voi ETH đang thận trọng, với TVL Ethereum giảm xuống 72,3 tỷ USD và phí mạng giảm 13%, làm giảm khả năng tăng lên 4.000 USD. Tỷ lệ long-short nghiêng 23% bearish trên OKX, thiếu đòn bẩy bullish từ top trader. Dữ liệu lao động Mỹ yếu (25.000 sa thải tháng 11) và thâm hụt ngân sách liên bang làm tăng rủi ro lạm phát ETH, nhưng Fed cắt lãi suất có thể thúc đẩy phục hồi nếu thanh khoản tăng.

Tâm lý nhà đầu tư ETH dao động khi dữ liệu on-chain yếu đi

Ethereum (ETH) đã tăng 15% từ đáy 2.623 USD ngày 21/11/2025 lên 3.014 USD, nhưng dữ liệu on-chain và phái sinh cho thấy cá voi và top trader vẫn thận trọng. TVL Ethereum giảm từ 99,8 tỷ USD ngày 9/10 xuống 72,3 tỷ USD (DefiLlama), phản ánh nhu cầu gửi tiền giảm sau flash crash tháng 10/2025. Phí mạng Ethereum giảm 13% tuần qua dù số giao dịch ổn định, theo Nansen, gợi ý vòng lặp tiêu cực: gửi tiền ít hơn dẫn đến đốt ETH ít hơn, tăng lạm phát token.

Tỷ lệ long-short trên OKX nghiêng 23% bearish, với cá voi và market maker không duy trì đòn bẩy bullish, theo CoinGlass. Funding rate hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH ở dưới 6-12% (mức bình thường), cho thấy thiếu vị thế mua đòn bẩy kể từ thứ Hai. Adam Sarhan, CEO 50 Park Investments, nhận định với Cointelegraph: "Sa thải việc làm tăng khi kinh tế mạnh? Không, đây là dấu hiệu tiêu cực".

Biểu đồ tỷ lệ long-short ETH trên OKX. Nguồn: CoinGlass.

Dữ liệu lao động Mỹ yếu làm tăng lo ngại, Fed có thể cắt lãi suất hỗ trợ

Một yếu tố khác khiến cá voi ETH lo lắng là thị trường lao động Mỹ suy yếu. Reuters báo cáo hơn 25.000 việc làm bị cắt tháng 11/2025, trong khi chi tiêu tiêu dùng giảm sau shutdown chính phủ (kết thúc 12/11). Thâm hụt ngân sách liên bang (Federal Reserve) mở rộng do doanh thu chậm và chi phí tăng, đẩy rủi ro lạm phát ETH cao hơn vì cơ chế đốt phụ thuộc hoạt động on-chain.

Thặng dư hoặc thâm hụt của chính phủ liên bang Hoa Kỳ, USD. Nguồn: Cục Dự trữ Liên bang

Tuy nhiên, kinh tế yếu có thể thúc Fed cắt lãi suất 25 basis points tháng 12 (xác suất 75%, CME FedWatch), tăng thanh khoản toàn cầu và hỗ trợ tài sản rủi ro như ETH. Theo Yahoo Finance, chính phủ Mỹ phải tăng nợ để duy trì tăng trưởng, ưu tiên đầu tư thay thế như crypto.

Biểu đồ phí mạng Ethereum 7 ngày. Nguồn: Nansen.

Kết luận

Tâm lý nhà đầu tư ETH dao động khi TVL giảm 27% và phí mạng yếu, với tỷ lệ long-short 23% bearish và thiếu đòn bẩy từ cá voi, giảm cơ hội rally lên 4.000 USD. Dữ liệu lao động Mỹ yếu (25.000 sa thải tháng 11) và thâm hụt ngân sách làm tăng rủi ro lạm phát ETH, nhưng Fed cắt lãi suất có thể bơm thanh khoản mới. Cá voi và trader đang chờ tín hiệu rõ ràng từ dữ liệu kinh tế và ETF inflows để xây dựng vị thế mua. Với ETH tăng 15% từ đáy tuần trước, đây có thể là cơ hội nếu macro cải thiện. Theo dõi Kenhbit để nắm bắt tin tức crypto mới nhất!